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邮储银行中签率1.259% 机构申购热情较高
2019-11-29 08:49:09 来源: 中国证券报
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  网上初步有效申购倍数120.33倍,启动回拨机制,网上发行最终中签率1.259%,有效申购倍数79.42倍——邮储银行中签率创信用申购制度实施以来新高。业内人士指出,战略配售和网下发行的锁定安排,叠加A/H股溢价率较为合理,尤其是时隔9年再度引入绿鞋机制,令机构投资者对邮储银行申购保持了较高热情。

  机构积极打新

  参与此次申购的某公募基金经理表示,主板打新风险很低,可继续参与。根据发行公告,邮储银行战略配售股票数量约占绿鞋机制行使前发行总量的40%,且锁定期不低于12个月。同时,网下发行中70%的股份锁定期为6个月。整体上看,流通盘抛压有限。

  另一位参与申购的私募人士表示,银行股一般至少按1倍PB发行,但目前只有少数银行股获1倍PB的估值。从AH股折溢价来看,工行H股折价是12%,民生银行H股折价19%,建行H股折价20%,农行H股折价20%,中行H股折价21%。而邮储银行,以发行价计算,H股折价17%,相差不大。

  绿鞋机制再现

  邮储银行在发行中引入绿鞋机制,成为投资者关注的焦点。该机制也称“超额配售选择权”,是保荐机构拥有的一种期权,在股票上市后的一段时间内,可根据市场情况选择是否行权。例如,某拟上市公司发行股票10亿股,发行价格5元/股,募集资金50亿元。绿鞋机制中,主承销商与公司签订合同,主承销商可对外销售11.5亿股,其中10亿股募集到的50亿资金交给公司;主承销商还需要和投资者签订协议,另外1.5亿股的认购款先交付给主承销商,主承销商将资金暂时保留。如公司上市后股价上涨,超出发行价,则公司需追加发行1.5亿股,上述认购款同时由主承销商交给公司,预交认购款的投资者获得相应股票。若股票破发,则主承销商用之前收到的1.5亿股认购款在二级市场买入股票,公司股价受到支撑。30天期满后,主承销商将这1.5亿股交割给相应的投资者。

  在A股史上,工商银行、农业银行、光大银行IPO设置了绿鞋机制,且均全额执行。最近一次启动出现在2010年8月光大银行的发行过程中。此次邮储银行的发行引入绿鞋机制,如在其发行后30天之内,股价出现破发,将最多有43亿的绿鞋资金入场。券商人士表示,对投资者而言,绿鞋机制不仅可以提升网上网下打新中签率,还有助提升收益率。?

  机构适应市场化发行机制

  在业内人士看来,时隔多年邮储银行再度实行绿鞋机制,标志着A股发行更趋市场化。事实上,在实行市场化定价的科创板,机构打新已感受到种种变化,并且因时而变调整打新策略,打新标的选择性更强、报价更加自主。

  Wind数据显示,截至11月28日收盘,共有7只科创板股票相对发行价下跌,上市以来出现过破发的科创板股票共有9只。前述公募基金经理表示,目前科创板打新策略,从原来的全部参加,变为现在的不参与质地差或估值高的标的。

  机构打新更具选择性在参与询价的机构数量上有所体现。Wind数据显示,本周三网上申购的佰仁医疗的网下初步询价机构合计达4499家,其中有2675只基金产品参与打新;同日网上申购的江苏北人的网下初步询价机构合计为4034家,有2372只基金产品参与打新。不过,11月11日网上申购的卓越新能网下初步询价机构为3203家,其中基金部分仅有1701只产品参与打新。(记者 林荣华 李惠敏 张利静)

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